Yacom quiere acelerar al máximo su venta para evitar la fuga de clientes, así que el banco contratado para la operación, JPMorgan, ha pedido a los candidatos que apuren los trabajos y presenten sus ofertas preliminares la semana que viene.

13-03-2007 

El proceso de venta de Yacom seguirá los pasos tradicionales. Primero se presentan las ofertas preliminares o no vinculantes; con ellas se hace una selección entre las que más favorables resulten a la empresa vendida, a la que vende y al banco de negocios que intermedia, y esos precalificados son los que tendrán acceso a las cuentas y a los datos financieros de Yacom para presentar, tras estudiarlos, una propuesta vinculante.

Fuentes cercanas a la operación aseguran que Deutsche Telekom no se apartará del guión en la venta de su filial española Yacom salvo en un punto: la velocidad. El temor a que la incertidumbre sobre el futuro de la compañía provoque una fuga de clientes y de empleados ha llevado a la operadora a acelerar al máximo el proceso. Así se lo ha comunicado a JPMorgan y así lo ha trasladado el banco de negocio encargado de la venta a los candidatos a hacerse con Yacom.

Según las mismas fuentes, JPMorgan ha pedido a los interesados que intenten tener listas sus ofertas preliminares para la semana que viene. Pero este plazo puede suponer problemas para alguno de ellos. Aunque ya hay candidatos que han puesto una oferta encima de la mesa de Deutsche Telekom, para otros es más difícil cumplir uno de los requisitos exigidos, tener asegurada la financiación de sus propuestas. Por ello, no se descarta que pueda haber algún retraso en la fecha contemplada para el cierre de la presentación de ofertas.

Trece días después de que Deutsche Telekom anunciara la puesta en venta de Yacom, las interesadas en hacerse con ella siguen siendo las mismas. Vodafone está en cabeza, seguida de Orange, Ono, Jazztel, firmas de capital riesgo y se especula que puede haber una operadora extranjera.

Alguna de las interesadas, sin embargo, está pensando en realizar una oferta sólo por una parte de Yacom: su cartera de clientes. Y es que Orange, Ono y Jazztel ya cuentan con red propia y hacerse con la infraestructura de la compañía en venta podría ser redundante. En principio, esta opción será rechazada por JPMorgan, que tiene encomendada la misión desde Deutsche Telekom de vender la compañía en su integridad. Pero desde las ofertantes consideran que esta decisión puede cambiar si las propuestas recibidas no cumplen las expectativas de la operadora alemana, lo que le llevaría a bajar su listón de exigencias.

Por supuesto, el punto clave de todas las ofertas será el precio, un factor que en Yacom es más difícil de determinar porque no cotiza. Y justo ayer se rubricó una operación con implicaciones para la filial de Deutsche Telekom. Swisscom anunció el lanzamiento de una opa amistosa por la italiana Fastweb, una operadora muy similar a Yacom en tipología de clientes y especialización, aunque de mucho mayor tamaño.

Swisscom pagará por Fastweb 3.740 millones de euros, lo que supone valorar la empresa en 2,97 veces sus ventas y abonar 3.522 euros por cliente -la italiana tuvo unos ingresos de 1.260 millones en 2006, con 1,062 millones de usuarios de telefonía y banda ancha-. Estos múltiplos son muy similares a los que la Bolsa otorga a Jazztel, con el lógico descuento porque sobre la española no se ha lanzado opa alguna. Jazztel valía ayer en el mercado 842 millones y su precio debería ser ligeramente inferior a 920 millones con las cuentas de Fastweb. Estas ratios, sin embargo, deparan alguna sorpresa en el caso de Yacom. La filial de Deutsche Telekom tiene muchos más clientes de los que su facturación podría hacer pensar, puesto que cuenta con 400.000 usuarios, mientras que sus ventas no llegaron a 150 millones en 2005. Por ello, con los multiplicadores de Fastweb, su valor oscila desde 500 millones a 1.400 millones de euros.

El mercado se mueve

Swisscom ha salido de su mercado para adentrarse en Italia con Fastweb. Puede ser una mala noticia para Yacom, porque elimina un postor, pero demuestra que la banda ancha es un negocio por el que se paga dinero, a pesar de que la firma esté en pérdidas.

http://www.cincodias.com/

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perdon el cupon de los bonos de Jazztel son 13.750.000 euros, y no 23 MM como habia dicho en el mensaje de arriba, lo podeis ver aqui: http://www.jazztel.com/archivos/documentos/ficheros/28042006173517HR%20bono%20cupon%202006.pdf

por tanto 13,75 MM anuales hasta el año 2010: 13,75 x 4 = 55 MM, que puede optar por pagar en acciones ( deuda de Fastweb 759 MM - cupon de bonos de Jazztel 55 MM, y habria que conoce el tipo de interes de la deuda de Fastweb y a cuantos años )

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El redil la llevará al Euro, pero claro, no hasta el fin de paceo que se colocará alrededor de 0,6 Eu.-

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